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阿布扎比是财富管理中心，全球超过8%左右的超高净值人口是聚集在海湾地区，我刚才谈到的这6个国家，其中以沙特、阿联酋这两个国家为主。全球可投资的这些财富很大一部分程度上，近年来在这个地区给全球输送了很多投资的流动性，这是毫无疑问的。这个地区近年来也在发展国际金融中心很简单的诉求，既然我整个海合会国家里面60%、70%甚至是80%以上的美元财富配置在全球，我有没有可能把这个财富拿到我所在的国家来，我打造一个本土的资本市场，有一个完善、深化、良性的金融市场，有没有可能？这是一种天然的诉求，对于一个主权国家来说。

3．股市短期的反弹和中期熬底中期视角：2638点以来箱体震荡熬底，待改变旧有市场制度，逐步建立新制度，理清资产定价，长期利好股市。中长期视角看目前市场处于上证综指16年1月底2638点以来箱体震荡中，类似于02/1-05/6、12/1-14/6，市场在震荡过程中估值水平不断下移，以时间换空间，形成中长期的圆弧底。我们认为这次A股有可能再次出现圆弧底，主要因为基本面已经见底，资金面仍紧张，去杠杆需要以时间换空间。首先看基本面，2016年1月底上证综指2638点以来，实体经济已经在好转，GDP结束2010年-2016年的L型一竖，逐步步入L型一横，上市公司盈利改善，净利润同比从2016年中报最低的-4.7%回升到2017年的18.4%、2018年1季度14.4%，ROE从2016Q2最低的9.4%回升到2017年的10.3%。其次看资金面仍紧张，收紧社融总量只是去杠杆的第一步，后续还将继续推进“债转股”等结构性去杠杆政策，货币政策微调不会改变去杠杆的大方向，未来去杠杆的高峰标志有可能是城投违约以及城商行、农商行被兼并收购，届时资金面才可能迎来拐点。虽然短期去杠杆背景下资管新规的推出造成资金紧张，但中长期看去杠杆是在做对的事情，“给岁月以文明，而不是给文明以岁月”，给文明以岁月指以前文明生态在时间上的延续，之前宽松的货币政策环境下，资金并未主要进入实体经济，而是流向以银行理财、信托等为代表的保本保收益类金融投资产品。在信用违约概率极低的背景下，银行理财、信托利率成为实际上的无风险利率。给岁月以文明指主动构建有序的新生态，站在中长期的视角看，打破刚兑是一种进步，它改变了旧的政府兜底式的偿债模式，随着去杠杆和金融监管政策不断推进，监管加强推动资金脱虚向实，无风险利率重新回归10年期国债。大资管时代真正来临后，配置型的资金进入股市将是趋势，2017年全部A股股息率1.67%，沪深300 2.16%，目前10年期国债收益率3.49%，股市风险溢价2.92%，已接近2005年以来向上1倍标准差。我们在《中美大类资产的长跑赛：股市更强-20180130》研究发现1802-2012年美国股票名义年化收益率为8.1%，高于长债5.1%、短债4.2%，黄金2.1%。A股也比想象中更有赚钱效应，2000-17年A股等额投资名义年化收益率为13.2%，上海房产为12.1%，上证综指1990年以来年化涨幅13.8%。从政策导向看，发展直接融资市场既是新经济自身融资特点的需要，也是降低杠杆率的有效方式。1980年代美国通过401K、IRA、股权投资收益税收减免等计划做大直接融资。目前我国也在借鉴美国，左手加大股权融资，鼓励独角兽企业上市，发展多层次资本市场。右手引入长期资金，推进养老金入市，引入外资。长久看公司和投资者结构的变化将改变A股生态，帮助A股从交易型走向配置型市场。

加大金融科技投入提升运营能力在互联网迅猛发展的时代，金融服务效率的提升与金融科技的发展密切相关，证券公司业务、平台、账户、产品的创新都将依托于金融科技的发展。例如，量化或金融衍生品的发展要借助于金融科技的力量。不过，由于金融科技短期内较难产生显著效益，若没有清晰的战略目标和良好的执行力，金融科技对证券公司生产力的提升难以发挥应有的效应，因此证券公司的金融科技建设往往被中小券商忽视。从国内证券公司的成功经验来看，依靠金融科技实现业务超越式发展的典型案例有两个：一是华泰证券，依靠“系统优势+互联网营销”实现经纪业务占有率第一；二是国金证券，其成立的专业托管子公司——国金道富依靠技术优势，在主经纪商业务（PB业务）方面实现了领先，极大地推动了经纪业务的发展。

麦克卢斯基是犹他大学一名优秀的通信专业学生，专业GPA 3.7分， 2019年5月即将毕业。她也是犹他大学田径队中一名出色的运动员，学校体育主管马克•哈兰说，她不仅在球队中表现优秀，还是“高级田径运动员中的佼佼者”，以打破自己的个人记录而闻名，这在网上公布的球队数据中都可以看到。哈兰在社交媒体上对麦克卢斯基的离世表示哀悼。

9月的时候，市场对行业的预期还是2018年全年0%，我拿平均数来算，左算又算，2019年还要再-4%，四年行业平均才能实现长期平均水平3%。今年降到0，明年还要降到-4%。现在不够糟心，明年还要接着再糟心，和沉没成本反着来了，压力不在脚底下，全在头顶上了，你说可怕不可怕。